COMENTARIO SEMANAL

SEMANA DEL 16 AL 20 DE DICIEMBRE DE 2002

LUNES 16:

La economía de los países de la OCDE creció a un ritmo anual del 2,3% durante el tercer trimestre de este ejercicio, según las estimaciones preliminares de la organización, frente al 1,4% en el trimestre precedente. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) anunció ayer en un comunicado que el crecimiento de sus 30 estados miembros fue del 0,8% entre julio y septiembre, después de haber sido del 0,5% entre abril y junio.

Esa diferencia se explica, sobre todo, por la aceleración de la progresión económica de Estados Unidos, que pasó del 2,2% al 3,2% en términos anuales. En la zona euro, sin embargo, el crecimiento del PIB se estabilizó en el tercer trimestre en «un nivel bastante bajo» (0,3%), y en ritmo anual aumentó únicamente al 0,8%, frente al 0,6% en el segundo trimestre. En Japón la economía registró un alza del 0,8% entre julio y septiembre, y en términos anuales el aumento fue del 1,3%, positivo por primera vez desde el segundo trimestre de 2001.

La OCDE explicó que todos los países del G7 (el grupo de los siete más ricos) tuvieron una evolución del PIB positiva en el tercer trimestre de este ejercicio, en una horquilla que, en términos anuales varió entre el 0,4% de Alemania y el 4% de Canadá, pasando por el 0,5% de Italia, un 0,8% en Francia, un 1,3% en Japón, un 1,8% en el Reino Unido y un 3,2% en Estados Unidos.

Se público también el último informe de coyuntura del Instituto de Estudios Económicos (IEE) en el que se prevé que la economía crezca el 2,1% en 2002 y el 2,6% en 2003, aunque la inflación puede suponer a medio plazo una pérdida de competitividad. El director general del IEE, Juan Iranzo, que presentó junto a su presidente, Arturo Gil, y el director de Análisis Económico, Gregorio Izquierdo, el citado informe, consideró que la desaceleración económica ha tocado fondo y que la recuperación se iniciará en el primer semestre de 2003. Según el informe, el número de empleos a tiempo completo aumentará el próximo año en España en 235.000, lo que supondrá un incremento de la tasa de empleo del 1,5%, siempre que se mantenga un escenario de moderación salarial. Arturo Gil, que es además vicepresidente de la CEOE, avisó de que sería «muy peligroso» fijar el aumento de los salarios de acuerdo a la inflación real, y no a la prevista.

El banco Crédit Agricole (CA) ha lanzado una oferta pública de compra de Crédit Lyonnais (CL), por unos 20.000 millones de euros. Si la operación llega a consumarse, como es previsible, el nuevo banco se convertiría en el segundo de la zona euro, transformando de manera espectacular el paisaje bancario nacional, en callada pugna con BNP-Paribas, que no ha dicho su última palabra.

Tras la crisis más grave del sistema bancario francés del último medio siglo, CL parece condenado a ser absorbido por uno de sus rivales históricos. Hace días, BNP lanzó una primera oferta. Ayer, Crédit Agricole hizo pública su opa amistosa, apoyada o aceptada por el BBVA español, el Commerzbank, el IntesaBCI italiano, e importantes compañías de seguros, como AGF, que también son accionistas de Lyonnais. Crédit Agricole ya controla el 17,79% del capital y el 18,62% de los derechos de voto de CL, cuyos accionistas han recibido la siguiente oferta: a título principal, cinco acciones de CA y 148,24 euros por cada cuatro acciones de Lyonnais; a título subsidiario, 56 euros por acción de Lyonnais o 37 acciones de CA por cada paquete de 10 acciones de CL. En la oferta de CA, la parte «cash» representa el 66,18% de la operación, mientras que el intercambio de títulos asciende al 33,82% de la operación.

Crédit Agricole estima que CL vale entre 19.500 y 19.900 millones de euros. La gran banca mutualista, muy presente en la Francia rural, aspira a conquistar un puesto de peso en la nueva geografía de las finanzas internacionales, aspirando a convertirse en el primer o segundo banco europeo.

Hasta ayer tarde, la oferta de Crédit Agricole no había recibido ninguna respuesta de BNP-Paribas, que ya controla el 16,3% de Lyonnais. Los primeros comentarios parecen sugerir que BNP aceptaría la opa de su rival «siempre que la oferta tenga un precio razonable». El precio retenido por CA representa una prima del 6% con respecto al curso de las acciones de Lyonnais el viernes pasado, en la Bolsa de París. Pero la prima asciende al 43,8% si se toma como referencia el curso del 22 de noviembre. Ayer noche, los analistas bursátiles consideraban que CA está dispuesto a pagar un precio «caro pero justificado». Por su parte, las autoridades de tutela examinarán la operación el día 23.

Mientras que los medios bancarios y bursátiles acogen de manera positiva la opa amistosa de CA, los sindicatos de ambos bancos comenzaron ayer tarde a reprochar a la dirección de Lyonnais la posible supresión de unos 4.600 empleos. Las cinco federaciones sindicales de la banca piden «garantías laborales». Se temen desapariciones de puestos de trabajo en los sectores de banca de inversiones y en las filiales extranjeras de CA. Ayer, el presidente en funciones de CL, Jean Peyrelevade, intentó tranquilizar a los sindicatos, afirmando que, en principio, solo estaban previstas las supresiones de puestos de trabajo del personal que se jubile.

La Caixa, que controla el 26,1% de GAS NATURAL, mantiene sus cinco consejeros actuales y Repsol YPF que en mayo redujo su participación hasta el 24%, pierde uno y pasa a tener cinco. La compañía ha nombrado a dos independientes. Por primera vez en la historia de la empresa gasista, en los sillones del consejo de administración de Gas Natural se sentarán vocales independientes En la junta general extraordinaria celebrada ayer en Barcelona, los accionistas aprobaron que el nuevo órgano de administración de Gas Natural esté compuesto de forma transitoria por doce miembros, el número máximo fijado por los estatutos.

La Caixa, principal accionista con una participación del 26,1 por ciento, mantiene sus cinco consejeros; Repsol YPF, que controla el 24 por ciento del capital, pierde uno tras la renuncia de Jesús David Álvarez Mezquíriz y se queda con cinco, y entran dos independientes. Las nuevas caras del consejo en calidad de independientes son Carlos Losada, director general de Esade, y Santiago Cobo, promotor hotelero andaluz, marido de la alcaldesa de Cádiz, Teófila Martínez, y presidente, hasta hace un año, de la Confederación de empresarios de la Provincia de Cádiz.

Con este organigrama, La Caixa y Repsol YPF resuelven el reajuste de poderes que había quedado en el aire tras la decisión de la petrolera de reducir su participación en Gas Natural del 47 por ciento al 24 por ciento. En un principio, se había barajado la posibilidad de que el consejo quedara repartido entre tres polos: cuatro consejeros de La Caixa, cuatro de Repsol YPF y cuatro independientes. Finalmente, el reparto se ha quedado en cinco por parte de la entidad catalana, cinco de la petrolera y dos sin vinculación con los grupos accionariales. Sin embargo, esta composición es provisional. El presidente del grupo gasista, Antoni Brufau, anunció ayer que propondrá en la próxima junta ordinaria de accionistas –que tendrá lugar en primavera– la modificación de los estatutos para ampliar de doce a dieciséis el número de consejeros y consensuar el nombramiento de cuatro nuevos independientes.

GAS NATURAL contará así con seis consejeros independientes, cinco consejeros de La Caixa y cinco más de Repsol YPF. Según Brufau, con estos nombramientos la compañía persigue adaptarse a los requerimientos de las empresas cotizadas y aumentar la transparencia de las decisiones adoptadas en su gestión. Con estos cambios, la comisión ejecutiva también sufrirá modificaciones y estará formada por dos representantes de La Caixa, dos de Repsol YPF y dos independientes. Actualmente, integran la comisión tres vocales de la caja y tres de la petrolera.

Brufau, acompañado del consejero delegado de Gas Natural, José Luis López de Silanes, aprovechó la junta de ayer para repasar la situación de la empresa y avanzar la estrategia del grupo hasta 2007. El presidente de Gas Natural explicó que la compañía está promoviendo la instalación de una planta de ciclo combinado de quinientos megavatios al sur de Sao Paulo (Brasil) para entrar en el negocio de la generación. Respecto a su filial argentina, Brufau aseguró que son optimistas y que “lo peor ya ha pasado”. En paralelo, Brufau criticó a Iberdrola por haber recurrido el contrato de acceso de condiciones preferentes entre Gas Natural y Enagás ante la Comisión Nacional de Energía. “El comportamiento de esta compañía es un poco raro y busca hacer ruido”, apuntó. El consejo de administración también aprobó el pago de un dividendo bruto de 0,17 euros por acción, a cuenta de los resultados del presente ejercicio. Esta cifra supone un incremento del 21 por ciento respecto al del año 2001.

Las Bolsas han entrado en la fase terminal del año. Después de la de ayer, ya sólo quedan siete sesiones para poner fin a un ejercicio muy negativo y prácticamente no queda tiempo para rectificar los errores ni para recuperar lo mucho que se ha perdido desde enero.

El Ibex-35, que había perdido más de 600 puntos, en las dos últimas semanas, se revalorizó un 3,12% y terminó otra vez por encima de los 6.300 puntos, mientras que el índice general de la Bolsa de Madrid ganaba un 2,63% y recuperaba el nivel de los 660 puntos. Ambos índices han conseguido reducir sus pérdidas hasta el 25% y 20%, respectivamente.

Aunque las subidas fueron generalizadas, ya que sólo tres sociedades de las 35 que componen el Ibex terminaron en números rojos, las mayores subidas vinieron de la mano de los bancos y de los valores energéticos. Así, el Santander, con un 6,11% fue el valor más alcista del mercado, mientras que el BBVA subía más del 4%; al igual que las eléctricas Iberdrola y Endesa, mientras que Repsol, Unión Fenosa y Gas Natural superaban el listón del 3%.

Iberia celebraba su 75 aniversario con un repunte del 2%, que le permite alcanzar una revalorización en el ejercicio del 40%. El grupo Telefónica también se decantaba por las alzas, con una subida del 1,57% para la matriz; en torno al 2% para Terra y la filial de móviles, mientras que TPI se desmarcaba con un repunte del 5,36%, el tercero mayor del mercado.

En el resto de los mercados europeos la evolución fue muy similar. El CAC-40 de la Bolsa de París subió un 3,19%; El FTSE100 de Londres, un 2,73% y el DAX alemán, que cierra más tarde, se hizo eco de Nueva York y se revalorizó un 4,17%.

El euro, por su parte, después de las subidas de los últimos días que le han colocado por encima del dólar, se tomó ayer un descanso y cedió posiciones, aunque al final volvía a recuperarse. El BCE fijó un cambio de referencia de 1,0212 dólares, aunque en los mercados llegó a bajar de los 1,02 dólares, pero enseguida se volvió a colocar por encima de dicha cota.

MARTES 17:

El BBVA logrará 300 millones en plusvalías con la venta de su 3,6% de Crédit Lyonnais (CL). El BBVA, que ingresará en la operación unos 720 millones de euros, con unas plusvalías del 50%. Esto es, su participación en el Crédit Lyonnais, que había comenzado siendo estratégica en 1999, se había convertido en financiera desde el momento en que el Estado francés dejó bien claro que nunca otorgaría el control del Lyonnais a una entidad extranjera. De modo que el BBVA se había quedado “colgado” en una participación que hasta la fecha no le había reportado grandes plusvalías y donde mantenía un compromiso con el núcleo estable que le impedía vender antes de junio del 2003. Con este panorama, al BBVA no le podía pasar nada mejor que la guerra desatada por BNP cuando a finales de noviembre compró en una subasta relámpago un 10% de Crédit Lyonnais. Del mismo obsequio navideño se beneficiarán el resto de los socios del núcleo duro, Commerzbank, Allianz, Intesa y AGF, mientras que AXA no parece muy dispuesta a acudir a la oferta. Según las condiciones de la opa, BBVA recibirá en efectivo el 67% del precio abonado por Crédit Agricole y el resto en acciones nuevas de la entidad francesa. Por tanto, las plusvalías efectivas rondarán los 203 millones de euros.

En este ejercicio, el BBVA se ha desprendido de un 5% de Acerinox y del 24% de Metrovacesa, en un proceso que el banco se niega a llamar de desinversión para calificarlo de “rotación de la cartera”, pero que responde a la política anunciada por el presidente de ir desprendiéndose de su cartera industrial.

El Estado tuvo un superávit en los once primeros meses del año de 6.861 millones de euros en términos de Contabilidad Nacional, es decir, el 1 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB), cifra que duplica el superávit de 3.976 millones alcanzado en el mismo periodo del 2001 y supone una mejora sobre el año anterior de cuatro décimas. El saldo positivo logrado por el Estado entre enero y noviembre fue el resultado de unos ingresos no financieros de 102.643 millones de euros y unos gastos de 113.363 millones. La secretaria de Estado de Presupuestos, Elvira Rodríguez, afirmó que España está aguantando la fuerte desaceleración internacional por el equilibrio presupuestario y el mayor volumen de nuevo empleo. En términos de caja -que mide los ingresos y los pagos cuando se efectúan y no cuando se comprometen, como hace la contabilidad nacional- el Estado tuvo un déficit hasta noviembre de 332 millones, frente a un superávit de 392 millones en el mismo periodo del año anterior.

Durante su intervención en la Comisión de Presupuestos del Congreso de los Diputados, la secretaria de Estado explicó que en el mes de noviembre se contabilizaron unos recursos por valor de 102.643 millones de euros, lo que supone una mejora del 72 por ciento sobre los 3.976 millones de superávit registrados hace un año. Elvira Rodríguez explicó que en esta capacidad de financiación influye, en cierta medida, el cambio en el calendario de ingresos y pagos como consecuencia del nuevo sistema de financiación autonómico acordado el pasado año, que incluyó el traspaso de la competencia sanitaria a varias comunidades autónomas.

En términos de caja, al finalizar el mes de noviembre, el Estado registró un déficit de 332 millones de euros, frente al ligero superávit del mismo periodo del año anterior. Según explicó, la diferencia entre el superávit registrado en Contabilidad Nacional y el déficit en términos de caja obedece, básicamente, al mayor grado de ejecución de los gastos de intereses este año respecto a 2001 y a los menores ingresos procedentes del Banco de España.

Los ingresos no financieros del Estado hasta noviembre sumaron 99.585 millones de euros, mientras que los pagos totalizaron 99.917 millones de euros. En ambos casos suponen un descenso del 14 por ciento y 13,5 por ciento, respectivamente, debido al nuevo sistema de financiación autonómico que cedió una parte de ingresos a las comunidades autónomas, así como disminuyó transferencias destinadas a sanidad. Esta cesión de ingresos ha permitido a las Comunidades Autónomas obtener una recaudación hasta noviembre de 26.362 millones. La secretaria de Estado de Presupuestos señaló que los principales ingresos tributarios registran de forma paulatina un mayor crecimiento respecto al año anterior, y que tiene su reflejo en la marcha de las cuentas públicas.

La recaudación por impuestos directos hasta noviembre creció casi el 10 por ciento, con un incremento del 7,3 por ciento en el IRPF, con 41.392 millones de recaudación global, y del 17,2 por ciento en el caso del Impuesto de Sociedades, con 18.500 millones ingresados. La recaudación de otras figuras tributarias relevantes también registró significativos crecimientos. El IVA, con 14.775 millones, aumentó un 5,7 por ciento, mientras que los ingresos por los Impuestos Especiales crecieron un 4,5 por ciento descontado el efecto del traspaso del impuesto de matriculación a las Comunidades Autónomas. A través del Impuesto sobre Hidrocarburos se recaudaron hasta noviembre 8.674 millones, un 3,1 por ciento más, que en el caso del tabaco sumó 4.489 millones, un 6,8 por ciento de aumento sobre el mismo periodo del año anterior.

En su comparecencia parlamentaria, Elvira Rodríguez también explicó que los ingresos no tributarios sumaron más 12.000 millones de euros, destacando mayores ingresos por fondos europeos, mientras que se redujeron los ingresos patrimoniales procedentes del Banco de España. Por lo que se refiere a los pagos, las operaciones corrientes hasta noviembre disminuyeron un 15 por ciento, debido a las menores transferencias a las CCAA por el nuevo modelo de financiación autonómico. No obstante, suponen el grueso de los pagos, con casi 89.000 millones de euros, de los que 52.560 millones corresponden a transferencias, con una caída del 25 por ciento, y 18.681 millones a gastos financieros, con un aumento del 5,6 por ciento sobre el mismo periodo del año anterior. Las operaciones de capital crecieron un 0,8 por ciento, con un incremento de casi el 7 por ciento en la rúbrica de las inversiones reales, que suman 5.739 millones de euros. En este capítulo la secretaria de Estado de Presupuestos señaló que las obligaciones reconocidas, indicador más preciso de la actividad inversora, crecieron hasta noviembre un 9,4 por ciento sobre el mismo periodo del año anterior.

En su intervención, Elvira Rodríguez explicó que España mantiene el proceso de convergencia real con los países más desarrollados de Europa y puso como ejemplo el crecimiento económico de nuestro país a unas tasas del 2 por ciento mientras que Alemania, Francia o Italia oscilan entre el 0,4 y 0,8 por ciento en el tercer trimestre de este ejercicio. "Mantener nuestra senda de convergencia real con Europa en la fase recesiva del ciclo es un indicador claro de la fortaleza y coherencia de nuestros fundamentos macroeconómicos", señaló. Según explicó, las reformas estructurales de estos últimos años están permitiendo que España genere empleo nuevo con tasas de crecimiento por debajo del 2 por ciento. "Esto lo demuestra el hecho de que en el último año la población ocupada haya crecido en más de 300.000 personas, y se superen récords en las afiliaciones a la Seguridad Social", explicó la secretaria de Estado. En este sentido, concluyó que el esfuerzo al sanear las cuentas públicas para que estén equilibradas y la fortaleza en la creación de nuevo empleo están permitiendo que nuestro país aguante la fuerte desaceleración económica internacional, y permiten que España se encuentre en una óptima situación ante la posible reactivación económica en los próximos meses.

La Fiscalía de la Audiencia Nacional ha solicitado que el presidente del Santander Central Hispano (SCH), Emilio Botín, y el ex presidente de esta entidad José María Amusátegui declaren como imputados por la querella presentada contra ellos por la retribución de 43,75 millones de euros que obtuvo este último al dejar el banco. Fuentes jurídicas informaron de que el fiscal encargado del caso, Jesús Caballero, ha realizado la petición y de que la juez Teresa Palacios ha accedido a ello, pero todavía no ha puesto fecha para la declaración. La declaración de ambos, según fuentes jurídicas, podría producirse después de las Navidades.

El fiscal ha solicitado que el día que comparezcan se les informe de la querella, en la que se les acusa de haber cometido un delito societario por el cobro por parte de Amusátegui de 43,75 millones de euros por anticipar su salida de la presidencia del Santander Central Hispano. La citación se produce en cumplimiento del artículo 118 de la Ley de Enjuiciamiento criminal, que señala que los querellados deben estar informados del contenido de las acusaciones que se les atribuyen. Cabe la posibilidad, según las mismas fuentes, que una vez en el Juzgado, Botín y Amusátegui manifiesten que desconocen las acusaciones y pidan tiempo a la titular del Juzgado Central de Instrucción número 3 para conocer la causa y preparar su estrategia de defensa.

En su auto de admisión a trámite de la querella, la juez había solicitado al Registro Mercantil un certificado de los Estatutos del SCH y de sus cuentas anuales, así como un informe de auditoría correspondiente al ejercicio 2001 y del acuerdo de fusión entre el Banco Santander y el Central Hispano Americano en 1999. También ha sido remitido al juzgado el informe solicitado por la juez a la Inspección del Banco de España sobre los hechos denunciados y la certificación de las actas de la Junta General de Accionistas en que se aprobaron las cuentas del ejercicio 2001, en el que presuntamente se apartó el dinero para Amusátegui. La Audiencia Nacional admitió a trámite, a principios de noviembre, la querella presentada por Juan Francisco Franco Otegui, en la que atribuye a Botín y a Amusátegui la comisión de un delito societario, cuyas penas oscilan entre seis meses y cuatro años de prisión, o bien de un delito de estafa, penado con entre uno y seis años de cárcel.

MIERCOLES 18:

El índice de inflación de la zona euro bajó al 2,2 por ciento en los últimos doce meses hasta el fin de noviembre, una décima menos que el mes anterior, según los datos provisionales publicados por la Oficina Estadística comunitaria, Eurostat. De esta forma, el diferencial de inflación de España con la zona euro se mantiene en el 1,7 por ciento. La inflación en España en los últimos doce meses -hasta noviembre- alcanzó el 3,9 por ciento, lo que sitúa el diferencial con respecto a la zona euro en el 1,7 por ciento, sin cambios con respecto al mes anterior. En el conjunto de la UE, la inflación se situó en el 2,1 por ciento, el mismo resultado que hasta el mes anterior.

Por países, la Oficina Estadística destaca que los índices interanuales de inflación más elevados se registraron en Irlanda (4,7 por ciento), Portugal (4,1 por ciento), y España y Grecia (3,9 por ciento, en ambos casos), mientras que en el extremo opuesto se situaron Alemania (1 por ciento), Bélgica (1,1 por ciento) y Suecia (1,4 por ciento). En comparación con noviembre de 2001, los descensos más elevados correspondieron a Suecia (del 2,9 al 1,4 por ciento), a Bélgica (del 1,8 al 1,1 por ciento) y a Alemania (del 1,5 al 1 por ciento). Los incrementos más destacados se produjeron en el Reino Unido (del 0,8 al 1,6 por ciento), Luxemburgo (del 1,4 al 2,7) y Dinamarca (del 1,7 al 2,8).

El beneficio neto atribuido de las 111 empresas que integran el índice general de la Bolsa de Madrid alcanzó los 9.693,5 millones de euros al cierre de los primeros nueve meses del año, lo que representa un descenso del 58,7% respecto al mismo período del ejercicio anterior, según el último número de la revista del mercado madrileño. El Servicio de Estudios de la Bolsa señala que en las cuentas del tercer trimestre del año de las empresas cotizadas se advierte que "se ha producido un punto de inflexión" respecto al cierre del primer semestre. En este sentido, añade que "pese a esta evolución negativa, se observa como en el transcurso del último trimestre -tercero- la evolución económica de las empresas ha sido mejor", ya que al concluir el pasado mes de junio el beneficio se había reducido un 77,98% por las elevadas dotaciones para cubrir pérdidas en telefonía UMTS y en Latinoamérica.

La publicación de la Bolsa de Madrid destaca que los resultados globales de estas empresas "están claramente influenciados por la negativa evolución del subsector de telecomunicaciones", fundamentalmente por Telefónica y su filial Telefónica Móviles. En concreto, el único sector con pérdidas es comunicaciones y servicios de información (9.723 millones), mientras que servicios financieros reduce sus ganancias casi un 10% (6.144 millones) y el resto de los grupos aumenta sus ganancias. Entre estos, sobresalieron construcción, con un aumento del 26,46% (1.087 millones); bienes de inversión, con un alza del 20,43% (537 millones) y servicios de mercado, cuyo beneficio creció un 10,26% (1.384 millones).

Respecto a los resultados de las empresas del Ibex-35, índice selectivo del mercado continuo español, de las que se ha excluido a Inditex por no coincidir su ejercicio fiscal con el año natural, su beneficio neto atribuido a finales del pasado mes de septiembre aumentó un 1,63%, hasta 4.071,36 millones de euros. De las 34 compañías de este indicador estudiadas en el artículo de la revista de la Bolsa de Madrid, sólo cuatro obtuvieron pérdidas, diez consiguieron beneficios inferiores a los del período anterior y el resto, 20 empresas, incrementaron sus ganancias.

El índice de confianza empresarial bajó en diciembre en Alemania occidental respecto al mes anterior, informó este miércoles el Instituto alemán para la Investigación Económica (IFO). Este indicador se redujo en Alemania occidental hasta los 87,1 puntos, frente a los 87,3 puntos de noviembre, lo que supone la séptima caída consecutiva. Sin embargo, en los estados federados del este del país, el índice subió hasta los 97,2 puntos, frente a los 95 puntos del pasado mes. 

Los expertos ya habían previsto un retroceso del indicador este mes, dadas las débiles previsiones de crecimiento para el conjunto de 2002, que no superarán el 0,5% según el Bundesbank y los planes fiscales del gobierno del canciller Gerhard Schroeder. Agobiado por un elevado déficit que superará este año los criterios de Maastricht, el gobierno alemán ha anunciado un aumento de la presión fiscal y de las cotizaciones a la seguridad social que ha sido muy criticado en el país, sobre todo por los empresarios. La única propuesta elogiada es la unificación de la fiscalidad del ahorro en un tipo único del 25 por ciento y la concesión de una amnistía fiscal para lograr el regreso del capital evadido fuera de Alemania, pero los expertos desconfían de que el gobierno logre recaudar así 25.000 millones de euros, como pretende. El instituto IFO, que calcula el índice de confianza empresarial mediante encuestas mensuales a 7.000 empresas, toma como base el año 1995, al que asigna el valor de 100.

JUEVES 19:

El Consejo de TELEFONICA aprobó esta semana su nueva política de retribución al accionista. Repartirá un dividendo bruto de 0,25 euros por título con cargo a reservas de libre disposición. Además, realizará dos ampliaciones de capital gratuitas durante el primer trimestre de 2003. La operadora no repartía dividendos desde 1998. La operadora ha informado, a través de un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), de que su Consejo ha aprobado elevar a la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas de la Compañía la propuesta de repartir un dividendo por importe bruto de 0,25 euros por acción, con cargo a reservas de libre disposición. Con esta decisión, Telefónica asegura cumplir su compromiso, anunciado el 24 de julio pasado, de volver a repartir dividendos entre sus accionistas, después de que en 1998 dejara de hacerlo. Asimismo, el Consejo ha informado de que Luiz Fernando Furlán deja el Consejo tras ser propuesto como Ministro de Desarrollo, Industria y Comercio de Brasil.

Además, el Consejo de Administración ha adoptado los "acuerdos pertinentes" para poner en marcha dos ampliaciones de capital gratuitas para sus accionistas, que ya fueron aprobadas el pasado 12 de abril en la última Junta General. La operadora explica que estas iniciativas suponen un "amplio paquete de medidas de retribución al accionista, con el objetivo de hacerle partícipe de las mejoras de eficiencia y aumento de flujos de caja generados en los últimos años". Las nuevas ampliaciones de capital se realizarán con cargo a reservas de libre disposición, en una cuantía equivalente, cada una de ellas, al 2 por ciento del capital social. La primera se llevará a cabo durante el próximo mes de enero, mediante la emisión de 97,2 millones de nuevas acciones ordinarias, que se distribuirán gratuitamente a los accionistas por cada cincuenta que posean en ese momento. Está previsto que la segunda ampliación, que supondrá la emisión de 99,12 millones de nuevas acciones (otro 2 por ciento del capital tras la incorporación de los títulos de la primera ampliación), se lleve a cabo entre los meses de febrero y marzo del 2003 y, en todo caso, con anterioridad a la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas. Esta información hizo que ayer miércoles la CNMV suspendiera durante cerca de un cuarto de hora la cotización de los títulos de Telefónica.

Chris Gent, el carismático presidente del gigante británico de la telefonía móvil VODAFONE, abandonará su cargo el próximo mes de julio. El anuncio cayó por sorpresa sobre la Bolsa de Londres, a pesar de los rumores que ya lo anticipaban. Sir Christopher, de 54 años, uno de los ejecutivos más respetados de Gran Bretaña, será sustituido por el estadounidense Arun Sarin, de 48 años, que era el máximo ejecutivo del operador Airtouch, que Vodafone compró en 1999. Chris Gent ha construido en cinco años un imperio mundial a partir de una filial del grupo electrónico Racal. Ayer anunció que dejará sus funciones después de la junta general anual de accionistas, prevista el 30 de julio. Arun Sarin, que ya se sienta en el consejo de administración de Vodafone pero como no ejecutivo, es el director general de la sociedad estadounidense de telecomunicaciones Accel-KKR Telecom, con sede en San Francisco.

Gent tomó las riendas de VODAFONE en 1997. Desde entonces ha multiplicado las adquisiciones estratégicas en todo el mundo, desde Francia hasta Alemania pasando por China, Japón o Australia; la compañía está hoy en 29 países y tiene más de 100 millones de abonados. El fracaso de la toma de control de Vodafone sobre la francesa Cégétel (adquirida por Vivendi) podría haber influido en la salida precipitada de Gent del grupo, según los analistas.

El presidente del asegurador alemán Allianz, Henning Schulte-Noelle, anunció por sorpresa su dimisión después de los malos resultados del grupo en los últimos meses. "Schulte-Noelle ha decidido abandonar su mandato que vencía el 29 de abril de 2003. El consejo de supervisión ha aceptado", indicó Allianz en un breve comunicado. El directivo germano, que dirigía la primera compañía del país desde 1991, será reemplazado a finales de abril por Michael Diekmann, de 47 años, que es actualmente el responsable de las actividades de seguros en la región de América y se encarga además de la división de recursos humanos del conjunto del grupo. La salida de Schulte-Noelle, que ocupaba un lugar importante en el mundo de las finanzas alemanas, es una sorpresa teniendo en cuenta que, con 60 años, le quedaban en teoría cinco años en su cargo. Por ello, la causa más factible de las dimisiones sea el fracaso de la adquisición de Dresdner Bank por parte de Allianz por 25.000 millones de euros, una operación hasta el momento desastrosa desde el punto de vista financiero.

La aseguradora Allianz registró una pérdida de 2.500 millones de euros en el tercer trimestre, de los que 972 millones proceden de su filial. Allianz está sufriendo, además, la caída de los mercados bursátiles, que ha debilitado el valor de su cartera, y la ola de quiebras de empresas alemanas que han provocado un incremento de sus provisiones por riesgos de crédito.

VIERNES 20:

El consumo de productos manufacturados en Francia sufrió un retroceso del 1,7% en noviembre pasado, después de haber progresado un 1,6% el mes precedente, lo que redujo la progresión interanual al 0,8%, según los datos comunicados por el Instituto Nacional de Estadística (INSEE). Los analistas no esperaban una caída tan importante del consumo en noviembre, ya que los más pesimistas habían previsto apenas un retroceso del 0,5%. Retrocedieron en particular los gastos en vestido y en calzado (-9,6%) y en automóviles (-0,9%), mientras aumentaron las ventas en menaje y equipamiento del hogar (3,7%). En los últimos doce meses hasta fin de noviembre, disminuyó el consumo en vestido y calzado (-7,9%) y en los automóviles (-6,2%), mientras que progresó el consumo en equipamiento del hogar (13,4%) y en otros productos manufacturados (2,7%).

Por otra parte, los precios se mantuvieron estables en Francia el pasado mes de noviembre, según los datos definitivos del INSEE, con lo que la inflación interanual hasta fin del mes pasado quedó en el 2,2%. El mantenimiento de los precios sin cambios en noviembre se debió a la baja de los productos energéticos (-1%), debido en particular al petróleo (-2,1%), y en menor medida a los productos manufacturados (-0,2%) y a los alimentos frescos (-1,1%). En su conjunto, los alimentos se mantuvieron en el mismo nivel que en octubre, ya que los productos elaborados subieron un 0,2%. Los servicios, por su parte, experimentaron un alza del 0,2%, en particular por el repunte de los sanitarios (1,8%), mientras tuvieron un comportamiento más moderado los transportes y comunicaciones (0,2%) y los alquileres (0,1%). En los últimos doce meses subieron los precios de todos los sectores, en particular los del tabaco (8,1%) y de los servicios (3,5%) por la escalada de los sanitarios (7,3%), y en una menor medida los alquileres (2,6%), los transportes y comunicaciones (1,6%) y el resto de los servicios (3,4).

El presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, afirmó que la economía de EEUU no corre peligro de una deflación, pese a que todavía trata de superar una desaceleración del crecimiento. "Estados Unidos está lejos de deslizarse hacia una deflación perniciosa", en la que los precios tienen que reducirse como resultado de una caída en la demanda, dijo Greenspan. Sin embargo, señaló que no existen dudas de que las empresas tienen problemas para aumentar sus precios y aún mantenerlos.

En un discurso pronunciado ante el Economic Club de Nueva York, el director de la política monetaria estadounidense agregó que si llegara a surgir una deflación, el Gobierno dispone de una respuesta "monetaria enérgica" para enfrentarla. En el marco de esa política, la Reserva Federal ha llevado a cabo una serie de reducciones de las tasas de interés que están ahora en un 1,25%, el nivel más bajo de los últimos 40 años.

Greenspan señaló que desde que se decretó la última reducción de los intereses en noviembre (0,5%), existen ciertos indicios que permiten abrigar un optimismo cauteloso respecto a su rendimiento. Pero, por otra parte, en una referencia al conflicto con Irak admitió que algunos "riesgos geopolíticos" continúan frenando la demanda. "Cualquier reducción importante en los riesgos geopolíticos o de otro tipo mejoraría de manera notable las inversiones de capital, elemento indispensable hacia un mayor crecimiento económico", dijo. Señaló que existen algunos indicios de un mayor movimiento de esos capitales, pero advirtió de que es todavía demasiado prematuro para emitir un juicio.

El Pleno del Congreso ha dado el visto bueno definitivo, con la aprobación de las enmiendas del Senado, a los proyectos de Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2003 y de la ley de acompañamiento, que entrarán en vigor el 1 de enero. Las dos leyes fueron apoyadas por PP, CC y CiU, aunque éste último grupo se abstuvo en la votación de varias medidas introducidas en la Cámara Alta, mientras que PSOE, IU, PNV y el Grupo Mixto votaron en contra. Los presupuestos para el 2003, que estarán afectados por la nueva rebaja del IRPF, se basan en una previsión de crecimiento del PIB del 3% y un aumento del empleo del 1,8% y establecen la eliminación del déficit.

Por su parte, la Ley de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social -conocida como ley de acompañamiento a los presupuestos- modifica más de 50 textos legales, entre ellos la Ley de Televisiones Privadas, y crea nuevas tasas. El ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, dijo, tras la ratificación de los dos textos, que los Presupuestos para 2003 generarán mayor crecimiento y empleo, y resaltó la rebaja fiscal que entrará en vigor en enero. Según la ley de presupuestos, los ingresos aumentarán en el 2003 el 0,7%, hasta 105.722 millones de euros y los gastos el 4%, hasta 109.473 millones de euros, excluido el Fondo de Contingencia.

En cumplimiento de la Ley de Estabilidad Presupuestaria, habrá un límite de gasto de 114.517 millones de euros en términos presupuestarios. Las prioridades serán la investigación y el desarrollo, las infraestructuras, la protección social, la seguridad y la justicia, cuyas partidas de gasto aumentarán entre el 8,3% y el 6,7%. El Gobierno prevé que la Administración Central logre el equilibrio, resultado de un déficit del 0,5% del Estado y un superávit equivalente de la Seguridad Social, lo que unido al equilibrio de las Administraciones Territoriales arrojará un saldo final de equilibrio.

Para hacer frente a la catástrofe del Prestige, el Senado aprobó destinar 10,8 millones de euros a compensar a los mariscadores y pescadores gallegos afectados. En este sentido, Montoro señaló que el Gobierno ha pedido a Bruselas que no compute los gastos extraordinarios para combatir el vertido en el saldo presupuestario que se tiene en cuenta para la puesta en marcha del procedimiento de déficit excesivo. Recordó que este año se han destinado ya a esta cuestión unos 230 millones de euros y dijo que para el 2003 "no hay nada descartado" y recordó que la Ley de Estabilidad Presupuestaria permite modificar el límite de gasto en casos excepcionales.

En cuanto a la ley de acompañamiento, elimina el límite accionarial en una televisión privada y prohíbe que un mismo accionista participe en una cadena generalista nacional y en otra local o regional. Además, reduce del 16 al 7% el IVA para las compresas, tampones, y "protegeslips", introduce una deducción del 10% en el Impuesto sobre Sociedades por inversión en guarderías, eleva del 17 al 20% la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios y reduce las cotizaciones sociales por contratar a víctimas de violencia doméstica. Crea una nueva tasa judicial para las vías civil y contencioso-administrativa y otras sobre control sanitario y alimentario y para titulaciones específicas, y sube el cuatro por ciento las de aproximación y seguridad que cobra AENA.

TELEFONICA prevé obtener unas plusvalías de 400 millones de euros con su plan de eficiencia inmobiliaria, un programa a cinco años que abarca desde la liberación de 1,17 millones de metros cuadrados de espacio (inmuebles y todo tipo de instalaciones) a la construcción de una Ciudad de las Comunicaciones. Los datos fueron avanzados ayer, durante el lanzamiento de una segunda fase del proyecto, en la que se sacan al mercado 349 inmuebles, que se subastarán por Internet el próximo abril, si antes no se alcanzan acuerdos satisfactorios con potenciales compradores. Las nuevas tecnologías "ocupan menos" y la plantilla de la operadora se ha recortado sensiblemente, lo que va a permitir unas ventas de inmuebles y ahorros de alquileres por importe de 1.688 millones de euros. Descontados los 390 millones de euros que costará la Ciudad de las Comunicaciones, y los costes de 303 millones derivados de la ejecución del plan, resultarán unos recursos financieros netos de 995 millones de euros, según detalló el director general de Recursos, Antonio Palacios.

La operadora de telecomunicaciones acaba de lanzar una segunda fase, con la puesta a la venta de 349 inmuebles repartidos por todo el territorio. La gran novedad de la comercialización de este segundo "paquete" es que, además de optar a la adquisición por vías convencionales, los potenciales compradores podrán formalizar la operación por teléfono o participando en las pujas que se realizarán el próximo mes de abril a través de Internet. El precio total de salida en la subasta ha quedado en 387 millones de euros para un total de 103 edificios comerciales, 89 industriales, 80 oficinas, 39 residenciales y 38 dedicados a otros usos. Por provincias, 29 activos inmobiliarios están localizados en Madrid, 16 en Málaga, 15 en Asturias y otros tantos en Cáceres; 14 en Barcelona, otros 14 en Guipúzcoa y 14 más en Tenerife; 13 en Alicante; 11 en Zaragoza y 10 en Vizcaya. El resto se reparte por los distintas áreas en cantidades inferiores.

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Equipo de www.SentimientoBursatil.com