COMENTARIO SEMANAL (27 de Abril de 2007)

Acaba el vencimiento y Burbuja Inmobiliaria: miraaaaa

Artículo realizado por Pedro Royo

Poco o nada nos vamos a centrar en los mercados internacionales dado que tampoco es nos influyan en estos momentos. Quizás la preocupación mayor sería que les diera por corregir, dado que si nosotros estamos así cuando suben no quiero ni imaginar lo que le ocurriría al mercado español si les diera por caer mínimamente. Al margen de este comentario, sí que es gracioso nuestro titular porque en el vencimiento de Futuros del viernes pasado, donde tiraron todo arriba, a nadie le importaba que le pasaba al Santander, BBVA, Bankinter, etc., con la posibilidad de que los inmuebles estuvieran tremendamente sobrevalorados. A nadie que invierta en bolsa se le puede escapar la idea de que no tiene sentido de que con el nivel de vida que hay en España, poco sentido tiene que los inmuebles estén un 50% más caros que en Alemania o un 40% que en Francia, y de poco vale el hecho de la mentalidad española, donde se prefiere comprar piso a alquilarlo, dado que igual hay que vivir tanto en un país como en otro, y lo mismo es, una casa frente una casa.

Pero tampoco a nadie que invierta en bolsa se le escapa, que pese a que pueda haber estancamiento, pese a que puedan bajar, pese a lo que queramos, no dejará de ser un activo que posteriormente tenderá al alza, salvo que se produjera una deflación, algo que con el euro parece más que improbable. Así que, que no nos vendan motos con cuatro ruedas que ya somos muy mayores para esto. El verdadero problema del mercado español no está en otro sitio que en las palabras del presidente de la CNMV, donde dejó bien claro que se vulneraron normas de comportamiento en la Ley de OPAs y eso ha aterrado al capital extranjero que está optando por escaparse y dejar pasar el tiempo. La consecuencia no se si es peor o mejor para la primera o la segunda causa, aunque este fenómeno no ha sido el primero (pasó ya en los años 97-98) ni será el último, y es que le pese a quien le pese, la corrupción puede ser que sea menor que en Latinoamérica pero EXISTE.

En cuanto al mercado, tres puntualizaciones:

• Primera, durante el mes de mayo (sino es este mismo lunes), seguro que veremos los niveles de los 14100 en nuestro selectivo de cierres semanales. Decimos esto, porque la semana se nos antoja complicada y eso quiere decir que no sabemos si va a subir o bajar, ya que ambos escenarios son razonables. En el caso de subidas, no creemos que vayamos más allá de los 14670 de cierres semanales y quedaría el mercado abierto a una nueva corrección durante la segunda semana o tercera semana de mayo.

• Segunda, el cierre mensual podría ser en soporte pero esto nos llevaría a niveles de los 13650 del selectivo. A priori se antoja como una barbaridad y así lo creemos, pero en caso de correcciones en la sesión del lunes, nada de comprar a cualquier precio y por lo tanto esperaríamos a una zona realmente buena. En caso de ser así, el martes sería festivo pero el miércoles todos a romper la hucha y a entrar como cosacos en el mercado español. Sería tremendamente razonable acabar la semana en el nivel de soporte mencionado anteriormente.

• Tercera, seguimos pensando que los máximos anuales se verán en julio y es que el mismo razonamiento que aplicábamos para no esperar descensos mucho más representativos en marzo, estarían vigentes actualmente con la salvedad añadida de además SOMOS NOSOTROS SOLOS. Porque ojo, los ALQUILERES NO ESTÁN CAROS, y eso quiere decir que la valoración de mi inmueble puede bajar pero no lo hará mi RENDIMIENTO. En el caso de que esto último sucediera, la crisis se extendería a absolutamente todos los mercados, y eso de momento no está pasando.

Alé un buen fin de semana a todos y a descansar que las semanas próximas habrá trabajo y del duro en la bolsa. Ahhh, se nos olvidaba, en las pasadas salidas del capital extranjero, los que se pusieron las botas fueron el Santander y el BBVA, comprando acciones a precio de saldo, claro.

Saludos, Pedro.