COMENTARIO SEMANAL (7 de septiembre de 2007)

Greenspan; Bin Laden; y las Subprimes

Artículo realizado por Pedro Royo

Los mensajes no pueden ser más negativos en los mercados financieros, empezando evidentemente por las suprime que han provocado un “problema de liquidez” terrible, nunca vivido en los mercados antes y que va a ser lo peor de lo peor, catastrófico diría yo. De hecho, por primera vez en España, la tasa de bares ha decrecido, y la tasa de morosidad ha crecido en un 30% (antes teníamos a 2 en España que no pagaban y ahora son 3). Segundo, Bin Laden, un personaje totalmente pasado de moda, que grava mensajes para ser recordado como si se tratara de un personajillo más del corazón. Me recuerda mucho a un problema terrorista que tenemos en España, que al principio financieramente hablando causaba destrozos en la Bolsa española pero que ahora pasa totalmente desapercibido en nuestro mercado.

Y por último, el mito, la leyenda, el gran Greenspan que pese a toda su sabiduría no supo controlar la burbuja del año 2000 y que ahora compara la situación actual financiera con la ocurrida en el año 1987 y en 1998. Concluyendo, con la peor situación inimaginable de liquidez en el mundo, con un atentado terrorista en ciernes, y tercero con Greenspan diciendo que la bolsa puede caer a tasas del 50% (ambos escenarios comparados), tenemos a las bolsas europeas en tasas positivas con respecto a principio de año y a una bolsa española sin perforar los soportes importantes. No se lo que va a ocurrir, pero es para venderlo todo y olvidarse de los mercados hasta dentro de unos años, ¿no?.

Yo creo que la situación más se parece a la del año 1997, por lo menos por el lado técnico, y en ese caso el mercado americano ya habría hecho todo lo que tenía que hacer. En ese caso, y con un descuelgue similar al vivido la tercera semana de agosto, la recuperación sobrevino rápido, cosa que también ha ocurrido en la actualidad. Si fuese así, deberíamos ver una continuación del recorte del mercado americano hasta los 13.020-12.980 puntos del Dow Jones y seguramente hacia los 1427-1432 puntos del S&P.

Para iniciar una recuperación posteriormente hasta las cercanías de los máximos de este año y tener posteriormente algún recorte más pero que ya no deberían violar los niveles mencionados. En el caso español, un recuento claro de ondas, me lleva a la certeza de que los 13690-13700 puntos es el nivel de agotamiento de esta pauta bajista, con cierre semanal por encima de los 14400 puntos. La pérdida de los 13500 sí que daría MIEDO, ya que nos quedaríamos sin soportes cerca. Por lo tanto el riesgo lo vemos bastante controlado para lo mal que está todo.

Saludos, Pedro.