COMENTARIO SEMANAL (28 de septiembre de 2007)

Octubre que miedo

Artículo realizado por Pedro Royo

Como siempre cuando llegan estas fechas las dudas se hacen más y más importantes, principalmente porque el mes en sí siempre resulta complicado. Los cierres de los mercados en general han sido bastante positivos durante este mes de septiembre, un condicionante que no es que nos guste demasiado, para que nos vamos a engañar. La única salvedad ha sido el mercado español, que ha tenido un comportamiento más bien pobre, lo que tampoco es que nos llene de alegría porque casi siempre es el que tiene razón en el movimiento. Para añadir más factores negativos, hemos visto como Eurex ha subido las garantías de los derivados, algo que no es demasiado comprensible salvo por el aumento de volatilidad, justamente en una semana que ha sido todo lo contrario, de eliminación de volatilidad.

En definitiva, que nos queda este mes como escollo para que sí que veamos subidas trascendentes en todos los mercados. Sea como fuere, no esperamos que el mes de octubre sea muy positivo en los mercados en general pero lo cierto es que la situación técnica dista mucho de ser peligrosa, es decir, que tampoco vemos movimientos fuertemente bajistas o con descuelgues de pánico para un mes que cuando es negativo suele tener esta premisa como punto de partida.

El aspecto en general lo que nos diría es que lo normal es ver un primer día de mes bastante positivo, principalmente porque la corrección del viernes ha dejado a la mayoría de índices europeos en zonas de soporte y lo natural y normal es precisamente que la sesión sea bastante positiva. Diríamos que de hecho lo normal es que veamos una semana de comportamiento más o menos tranquila y con continuación de los ascensos.

Por el lado americano, de hecho, creemos que lo más probable sería incluso que batiera los máximos anuales en el índice Dow Jones y que el S&P apurara niveles hacia los 1550 puntos. A partir de aquí lo natural sería ver algún que otro recorte. En el lado español nos parece más que normal ver subidas hasta las inmediaciones de los 14950 puntos, donde se encuentra la directriz de máximos del mercado. También lo lógico es que después se vean correcciones. Todavía tenemos muchas dudas de cómo se comportará este mes así que lo iremos siguiendo poco a poco, descontando en principio una primera semana positiva para los mercados.

Saludos, Pedro.