EL RINCÓN DEL CUIDADOR - 11 de enero de 2002

Futuros y Derivados: Héroes o Villanos - Punto 5

Estrategia nº 5: VENTA DE OPCIONES CALL

Artículo en exclusiva para www.SentimientoBursatil.com

Quisiera comenzar este comentario con una pregunta muy breve dirigida a todos los lectores de SENTIMIENTO BURSÁTIL:

¿Cuantas veces han oído hablar a los analistas y supuestos expertos bursátiles de la estrategia especulativa que nos ocupa "VENDER OPCIONES"?

Casi con total seguridad me atrevería a responder que NUNCA.

Generalmente cuando alguna vez se oye explicar a algún presunto experto sobre estrategias de OPCIONES DE COMPRA O VENTA se estará refiriendo a la compra de Warrants. Este tipo de productos son ofertados al gran público con total impunidad sin que la gente sepa realmente como se comportan los precios de las primas, ni como el emisor de la serie de Warrants está manipulando a su antojo los precios para en definitiva venderlos caros y recomprarlos lo más barato posible.

Esto es lo que está ocurriendo y para muestra, la cantidad de gente que me comenta que están enganchados en CALL WARRANTS del índice NIKKEI japonés, de acciones de Telefónica, de Terra, etc. porque siguieron el consejo de no que oficinista de su Banco o Caja de Ahorros correspondiente.

Y a continuación cuando te formulan la pregunta de ¿Que hago?, pues no se que responderles, porque la verdad es que no tiene fácil ni buena solución posible. Que vas a hacer con una CALL del NIKKEI de strike 19.000 y que fue comprada hace 12 meses cuando el índice japonés puede que estuviera sobre los 17.000 puntos. El perjudicado en cuestión (la víctima) pagó en su momento una elevada prima por la compra de un CALL WARRANT del NIKKEI cuyo precio en la actualidad es ridículo por no decir nulo.

Y ejemplos como éste, todos los que quieran todos los días. ¡ De pena ¡. Yo personalmente no conozco a ningún cliente particular de Warrants que haya ganado en el conjunto de las operaciones realizadas. Todos los que conozco y son unos cuantos, en su balance global tienen minusvalías y abultadas en muchos casos. Bueno, si que conozco a unos que ganan siempre: LAS SOCIEDADES EMISORAS DE WARRANTS.

En este capítulo les comentaré una estrategia desconocida por el gran público y que por tanto a la larga resulta bajo mi punto de vista la más rentable, estable, tranquila y la vez, de riesgo; pero como se suele decir, no hay rentabilidad sin riesgo, éxito sin sacrificio, curación sin dolor....

Esta es la estrategia a proponer de VENTA DE OPCIONES DE COMPRA CALL:

Trataré de ir enumerando una serie de ventajas:

1.- La venta de opciones nos permitirá ingresar una prima que nos pagará el comprador de la opción que nosotros le vendemos.

Esa prima ingresada en nuestra cuenta, tenemos que tener la conciencia de que no es totalmente nuestra, es de alguna manera un préstamo que el mercado nos hace y que trataremos de devolverlo en menor cuantía. ¿Como? Recomprando a menor precio la misma opción que vendimos, o dejando que se extinga a su vencimiento mensual OUT OF THE MONEY (tercer viernes de cada mes del año); de ahí obtendremos nuestra plusvalía.

2.- A nuestro favor juega el factor tiempo. El paso de las sesiones supone un factor muy importante que hace disminuir el precio de las primas, sobre todo en la última parte del vencimiento mensual que suele ser el período de los 10 últimos días.

Ejemplo de Venta de Opciones de Compra CALL:

Ingresaremos en nuestra cuenta 1.500 euros (150 euros por cada contrato CALL vendido), MEFF nos exigirá una garantía dependiendo de la cotización del Futuro IBEX y en la medida en el mercado vaya a nuestro favor o en contra, esas garantías serán mayores o menores. Si el IBEX sube y se aproxima hacia el 9.000, MEFF nos cargará más garantías, si baja y se aleja del 9.000 hacia abajo, las garantías disminuirán.

La forma más útil de calcularlas es dirigirnos a la calculadora de garantías que MEFF proporciona en su página Web.

3.- Nuestra posición será ganadora en la medida en que el subyacente de estas CALL, el FUTURO IBEX - 35, no rebase el nivel de los 9.000 puntos. Cualquier cotización por debajo de ese nivel supone que el comprador de nuestras 10 CALL no las verá ejecutarse al vencimiento y por tanto nosotros habremos ingresado a nuestro favor íntegramente los 1.500 euros.

Calculen amables lectores la rentabilidad que nos habría producido una estrategia especulativa de estas características.

Inconvenientes:

1.- MEFF nos exigirá unas garantías diarias variables en función de como cotice el FUTURO DEL IBEX 35 y se vaya aproximando más o menos a nuestro strike 9.000.

Repito que el cálculo diario es sencillo y puede hacerse a través de una herramienta de fácil uso como es la calculadora que proporciona MEFF en su Web.

Las garantías pueden rondar los 700 euros por cada CALL vendida. Para disminuir está cantidad podremos contar con la prima que hemos ingresado por la venta que realizamos. También explicaremos el próximo día el recurso de enorme interés para hacer frente a esas garantías: la PIGNORACIÓN DE UNA CARTERA DE ACCIONES DEL IBEX - 35 como alternativa a las garantías en efectivo (Una pasada).

2.- Las pérdidas pueden llegar a ser ilimitadas siempre y cuando el IBEX comenzara a subir, acabara por destrozar el Strike 9.000 de nuestras CALL vendidas, superara los 9.150 puntos, porque de esta manera habría machacado nuestra prima de 1.500 euros ingresados en concepto de vendedores y entonces por cada punto por encima de ese 9.150, la broma nos representaría 1663.86 pesetas o 10 euros por cada punto de subida.

Si el IBEX 35 alcanzara los 10.000 puntos, calculen cuales serían nuestras pérdidas:

3.- ¿Alguien podría adivinar a estas alturas como asegurar perfectamente las fuertes pérdidas originadas por esa subida del IBEX por encima de nuestro Strike 9.000, provocándonos esas fuertes minusvalías de 8.500 euros? La respuesta existe y todavía hay más: no sólo podremos anular las pérdidas en su totalidad sino que además podremos seguir ganando los 1.500 euros en concepto de venta íntegramente.

El próximo día daremos la respuesta; pero si alguien la conoce por adelantado, puede dirigir su contestación al e-mail: german@sentimientobursatil.com.

El siguiente artículo hablaremos del SEGURO ANTI CALL´s VENDIDAS, de la PIGNORACIÓN DE ACCIONES COMO GARANTÍAS, y pondremos otro ejemplo parecido pero esta vez vendiendo OPCIONES DE VENTA PUT.

Saludos.