EL RINCÓN DEL CUIDADOR - 23 de octubre de 2002

Glosario de Errores - Punto 3

Roll-Over o Cambio de Vencimiento

En esta serie de comentarios incluidos en la sección de GLOSARIO DE ERRORES, vamos a introducir un punto interesante que guarda relación con aspectos más vinculados a la operativa práctica de un TRADER y los posibles fallos que puedan cometerse en los períodos de Vencimiento.

La mayoría de lectores de SENTIMIENTO BURSATIL ya conocerán las características operativas de los VENCIMIENTOS DE LOS CONTRATOS DE FUTUROS Y ACCIONES.

Concretamente en España este Mercado de Derivados está gestionado y regulado por la sociedad MEFF, y dentro del amplio abanico de productos que nos ofrece, se encuentran los FUTUROS (PLUS Y MINI) SOBRE SUBYACENTE IBEX 35 y FUTUROS SOBRE SUBYACENTE DE 12 ACCIONES:

Los FUTUROS DE IBEX 35 tienen VENCIMIENTO MENSUAL: tercer Viernes de cada mes entre las 16:15 horas y 16:45 horas.

Los FUTUROS DE ACCIONES tienen VENCIMIENTO TRIMESTRAL: terceros Viernes de los meses de Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre entre las 16:15 horas y 16:45 horas.

Por tanto, cada tercer viernes de mes o de trimestre, según operemos en IBEX 35 o en Acciones, debemos enfrentarnos al complicado proceso de <<ROLL - OVER>> o <<CAMBIO DE VENCIMIENTO>>.

Y les aseguro que este cambio si quieren hacerlo bien y además sin que les cueste dinero, es tremendamente complicado. En este punto vamos a aportar algunas pistas para que Vds. NO CAIGAN EN EL ERROR DE EFECTUAR UN ROLL - OVER CON MINUSVALÍAS.

Introduciremos un ejemplo para ilustrar una sencilla técnica que pueda ahorrares unos puntos e incluso, hacérselos ganar:

TRADER "A" DECIDIÓ VENDER CON FECHA 1 DE OCTUBRE UN CONTRATO DE FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO OCTUBRE EN 6.500 PUNTOS.

Por tanto, apostó por una caída del índice y abrió una POSICIÓN, VENDIDA, CORTA O BAJISTA en esos niveles de 6.500.

Efectivamente los mercados comienzan  corregir y a romper soportes y TRADER "A" decide seguir manteniendo la posición que además está generándole cuantiosas PLUSVALÍAS.

Y el problema que se le va a plantear el 18 de Octubre (tercer viernes del mes) es el CAMBIO DE VENCIMIENTO o REALIZACIÓN DEL ROLL - OVER de su Contrato IBEX 35 vendido desde el pasado día 1.

Los conocedores de estos mercados de Derivados ya estarán al tanto de uno de los inconvenientes que supone LA FORMACIÓN DE HORQUILLAS EN LAS POSICIONES: la diferencia en puntos que se produce entre LAS POSICIONES A LA COMPRA (DEMANDA) Y LAS POSICIONES A LA VENTA (OFERTA).

Estas <<horquillas>> dificultan enormemente la ejecución del CAMBIO DE VENCIMIENTO.

Y ¿Por qué? Seguimos ilustrándolo con el ejemplo anterior:

TRADER "A" decide hacer el ROLL - OVER y para ello tiene que realizar las dos siguientes operaciones:

1.- COMPRAR 1 FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO OCTUBRE PARA CERRAR SU POSICIÓN BAJISTA DEL MES ANTIGUO.

2.- VENDER 1 FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO NOVIEMBRE PARA ABRIR SU POSICIÓN BAJISTA DEL NUEVO MES.

¿Qué le habrá sucedido a TRADER "A" si decide realizar su cambio de vencimiento automático o <<a mercado>> como suelen hacer muchos inversores en la mayoría de los casos?.

Al dar las instrucciones de ROLL - OVER a su operador telefónico, el empleado de su Broker procederá a:

Triste y costosa operación la realizada por TRADER "A".

Vamos a proponerles una estrategia que no resulta fácil de aplicar y menos sino disponen de la suficiente experiencia, pericia, sangre fría y por supuesto una excelente plataforma de datos en riguroso Tiempo Real como la que dispone "B".

TRADER "B" efectuó la misma operativa bajista que TRADER "A", pero ocurre que el primero ha leído este PUNTO Nº 3 de EL GLOSARIO DE ERRORES de EL RINCÓN DEL CUIDADOR y decide ponerlo en práctica a la hora de realizar el ROLL -OVER.

TRADER "B" DECIDIÓ VENDER CON FECHA 1 DE OCTUBRE UN CONTRATO DE FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO OCTUBRE EN 6.500 PUNTOS. Y el 18 de Octubre (tercer viernes de mes) tendrá que:

1.- COMPRAR 1 FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO OCTUBRE PARA CERRAR SU POSICIÓN BAJISTA DEL MES ANTIGUO.

2.- VENDER 1 FUTURO IBEX 35 DE VENCIMIENTO NOVIEMBRE PARA ABRIR SU POSICIÓN BAJISTA DEL NUEVO MES.

Los cambios que TRADER "B" va a introducir con respecto a TRADER "A" serán los que vamos a explicar a continuación.

TRADER "B" observa el desarrollo de la sesión durante las primeras horas de negociación del viernes 18 y ve que el índice IBEX 35 carece de fortaleza para rebotar y cada vez que toca la zona de resistencia intradiaria de 5.700 puntos corrige con fuerza. Por Análisis Técnico, una zona de resistencia que no se sobrepasa con claridad, es señal de debilidad y del comienzo de una posible corrección.

Ante esta debilidad del mercado, TRADER "B" apuesta por una rotura del soporte de los 5.600 puntos que llevaría al índice a seguir la senda bajista iniciada desde los 6.500 puntos que vendió su Contrato IBEX. TRADER "B" llama a su operador telefónico para que introduzca dos órdenes en su Cuenta de Derivados:

1.- COLOCAR UN STOP DE VENTA DE 1 FUTURO IBEX DE VENCIMIENTO NOVIEMBRE EN 5.625 puntos.

2.- ORDEN DE COMPRA LIMITADA DE 1 FUTURO IBEX DE VENCIMIENTO OCTUBRE A 5.600 puntos.

El índice efectivamente comienza a corregir y rompe los 5.600 puntos.

La secuencia de hechos, ejecución de órdenes y situación de sus posiciones será la siguiente:

Y este sencillo "truquillo", aplicado con las debidas cautelas y sobre todo con mucha atención, puede hacerles arañar en cada vencimiento en favor de la tendencia principal unos cuantos cientos de euros que además compensen las comisiones de la operativa.

Los ROLL - OVER AUTOMÁTICOS A MERCADO sin duda acabarán por representar un pequeño o gran peligro y por tanto un ERROR, que desde esta Sección invitamos a que traten de solucionar y esforzarse en eliminarlo.