COLABORACIONES VARIAS - 19 de diciembre de 2003

Cierre de Ejercicio con Vencimiento de Futuros Internacionales "Plusvalías y Minusvalías" CUIDADIN

Artículo realizado en exclusiva por EJA para www.SentimientoBursatil.com

Hoy, será un día de fiesta en los mercados europeos si seguimos la estela dejada por los mercados del otro lado del Atlántico. No obstante, los mercados de futuros USA, empiezan a mostrar claras señales de sobrecompra.

El Futuro del S&P ha hecho un doble máximo en 1089, llegando a la misma cota que el día siguiente a la captura de Sadam Huseim, y de ahí no ha pasado.

En cuanto al Dow Jones, aunque ha llegado a marcar máximos en 10255, cota que alcanzó en Febrero del 2002, su futuro, ha quedado 20 puntos por debajo de esta cifra.

Respecto al Nasdaq-100 y Nasdaq Composite, ambos se han quedado a mitad de camino de la subida experimentada por los otros dos índices mencionados; sin duda, por la salida de fondos de empresas de Internet, dónde ya han hecho el Agosto, desplazándose a las empresas tradicionales del Dow Jones; y así, hay tarta para todos.

Tenemos unos mercados en máximos, con una gran euforia compradora (ratio Call/Put de 0,66), que suele ser el escenario ideal para empezar a soltar papel a nivel de grandes corporaciones financieras con enormes plusvalías.

Si esto ya de por sí es algo que predispone a la venta, las cifras que las grandes compañías publicarán estos días, ofrecerán sin duda rentabilidades abultadas, en relación con el ejercicio anterior. Una tentación más para hacer caja. No sería prudente entrar en máximos, antes de que se produzca la natural corrección.

Otro dato que hay que tener en cuenta, y que no aparece mucho, es el enorme déficit fiscal y financiero de Estados Unidos, por lo que a Greenspan, le queda poco margen, por no decir nada, de actuar en política monetaria.

Los factores de tensión en la zona del Golfo Pérsico: Arabia Saudí, Irak, Irán, el conflicto eterno Judío-Palestino, junto con el enorme déficit fiscal y financiero ya mencionado, hacen que los mercados de divisas se revaloricen día a día frente al $; subiendo igualmente materias primas como el Oro que se encuentra en 410 $ onza y que el barril Brent esté cotizando a 31,40 $.

El factor de la divisa €/$, que a simple vista puede parecer positivo para el reequilibrio de la balanza comercial exterior de Estados Unidos, haciendo salir sus exportaciones y reduciendo de esta forma sus inventarios; tiene la contrapartida de la salida de grandes cantidades de dinero hacia Europa, donde los capitales se sienten más seguros y con mayores rentabilidades. Lo que crea una dificultad añadida para la refinanciación de la deuda interna de Estados Unidos, que en este año 2004 alcanzará la nada despreciable cifra de 600.000 millones de dólares.

Estos datos referentes a las materias primas, tienen un cierto riesgo, ya que de mantenerse esta situación o incluso deteriorarse, daría lugar a signos inflacionistas y posibles subidas de tipos, aunque Greenspan diga lo contrario.

En este sentido, nuestro Ministro de Economía ya ha adelantado hoy sobre la posibilidad de una subida de tipos de un 0,25 a un 0,50 en la zona Euro, si se presentasen signos inflacionistas para el 2004. De producirse este hecho, no creo que la FED pudiese mantener los tipos tal y como están ahora, ya que si el BCE sube los tipos, los grandes inversores institucionales, producirían un gran trasvase de fondos hacia la renta fija europea y variable, por ser más alta la rentabilidad en la primera y estar más bajas las acciones aquí en Europa que en Estados Unidos.

En cuanto al análisis por Elliott, el Dow Jones estaría acercándose a la terminación de la segunda onda de reacción B, una vez finalizada la precedente onda de corrección A en marzo del 2003, y que se cumpliría al alcanzar los 10.650 puntos, para a continuación, caso de no ser superada esta cifra, desplazarse en una tercera onda de corrección hasta los 6.000 puntos.

Así mantenemos el criterio de que mientras el Dow Jones no supere ampliamente los 11.000 puntos, no estaremos fuera del mercado bajista que se inició en Enero del 2000; ya que la línea principal bajista del Dow Jones, toca desde máximos prolongada en su corrección en los 11.000 puntos, que deben ser superados ampliamente para poder hablar de un nuevo ciclo expansivo de la economía.

Y con este comentario, me despido por este año queriendo felicitar la Navidad a todos los lectores de esta página, a quienes les deseo lo mejor para el próximo año.

Saludos, EJA
www.SentimientoBursatil.com