COLABORACIONES VARIAS - 22 de diciembre de 2003

Rentabilidad de las Inversiones Éticas

Artículo escrito por Juan Manuel Maza: www.jmmaza.com - maza@terra.com

La forma mas idónea de invertir de una forma ética o de responsabilidad social es a través de los fondos de inversión que se dedican a esta forma de invertir.

El gestor de estos fondos tiene experiencia de muchos años en los mercados y en la selección de compañías adecuadas y es prácticamente imposible para el inversor particular ir seleccionando acciones y bonos de forma individual en la construcción de la inversión o cartera.

En el universo de fondos de inversión existe siempre en el estudio de los resultados temporales, o bien anualmente, semestralmente etc una comparación con el resultado del mercado en general. Este performance se compara habitualmente con índices generales de bolsa que el gestor desea siempre superar. En la publicidad de los fondos de inversión siempre se presentan los datos de haber superado el índice x en tanto por ciento. Cuando los resultados no llegan a esos índices ,cosa no extraña por cierto, se busca en esa publicidad otros datos que demuestren la calidad del fondo de inversión y se presentan en la publicidad del fondo. A veces se manipulan los resultados y se comparan con índices de otras clases buscando siempre el impacto comercial y el atraer nuevas inversiones. Este proceso es normal pero el inversor debe estar por encima de esta publicidad y buscar la verdadera calidad del fondo o bien a través de un estudio completo del fondo de inversión cosa esta que puede realizar un experto o analista. El índice mas conocido de referencia es el S P 500. Este índice representa el mercado de las 500 compañías mas capitalizadas y sólidas del mercado .

Volviendo al tema de los fondos éticos y los no éticos existe a nivel publicitario una guerra por demostrar cual de ellos da mayores resultados.

He leído durante muchos años artículos e incluso libros con estudios científicos, analíticos de la relación entre la ética y la rentabilidad mayor o menor que el mercado en general.

No expresaré por su complejidad en este libro los análisis, los estudios en especial de inversores éticos por refutar la idea que al eliminar compañías no éticas se pierde rendimiento. La realidad humana es que los gestores habituales suelen defender la postura que al eliminar compañías de armamento, polución, tabaco, juego etc se pierden oportunidades y los inversores éticos que precisamente estas compañías no son las mas adecuadas en el crecimiento de una inversión.

Esta comparación es siempre compleja y no una ciencia exacta. Por ejemplo los fondos éticos suelen poner un peso especifico de su composición en compañías tecnológicas. Son compañías de poca polución, buenas condiciones laborales y sus productos suelen ser un bien social .Esta tendencia crea un riesgo en algunos de estos fondos y por ejemplo en los años iniciales de este nuevo siglo con la explosión de la burbuja tecnológica los fondos éticos han perdido terreno con respecto a otros que no han invertido con tanta fuerza en el sector tecnológico.

Mi experiencia en este sentido y mi creencia es que las inversiones éticas pueden ser superiores en rendimiento que las mas generalizadas. Pero esta posibilidad no radica solamente en la selección de las compañías sino en la gestión de los fondos. Las compañías éticas pueden tener el potencial de unos resultados magníficos pero la clave esta en la experiencia, y calidad del gestor en moverse durante el año en los sectores adecuados con potencial de crecimiento usando compañías de buen record ético. La clave está en mi opinión en la gestión y administración del fondo.

Un aspecto importante en el análisis de los rendimientos es ver que clase de fondo ético es el que se estudia. No es lo mismo un fondo de renta fija o variable y dentro de la renta variable hay fondos que se dedican a compañías grandes otros medianos otras pequeñas y asimismo con filosofía diferente de crecimiento, valor etc. Los fondos internacionales también son diversos y difícil de comparar con el índice adecuado.

Aunque es importante buscar los fondos bien administrados y de buenos resultados (lo ético no debe estar en contradicción con los resultados) en general el inversor ético está dispuesto a renunciar en ocasiones a un rendimiento mayor por una seguridad de que la inversión corresponde a su personalidad moral y principios personales. Con un estudio y análisis adecuado no debe ser necesaria esto pues existen y se pueden conseguir grandes inversiones de grandes resultados en el mundo ético.

Como punto de referencia existen dos índices éticos creados por las compañías mas prestigiosas que existen en este mundo. Son norteamericanas pero son el punto de referencia a nivel mundial. Creadas hace ya décadas sus estudios son el punto de referencia y sus análisis se comercializan en otras entidades y fondos de inversión éticos tanto en Estados Unidos como el Europa. Estos dos índices son el DOMINI 400 compuesto de 400 compañías las mas recomendadas por esta empresa y el fondo Citizens 300 de 300 compañías asimismo seleccionadas.

Aunque de nuevo pienso que la rentabilidad y calidad está en el estudio individual del fondo presento un gráfico comparativos de algunos fondos de renta variable de estas dos compañías y su rentabilidad comparada con el índice SP500.