COLABORACIONES VARIAS - 9 de febrero de 2004

La importancia del déficit

    Artículo escrito por Juan Manuel Maza: www.jmmaza.com - maza@terra.com

La economía americana tiene, a pesar de su imparable crecimiento, tres puntos débiles que permanecen en la misma y que serán en este año electoral centro de discusiones políticas y en el mundo financiero.

Uno es la debilidad del dólar preocupación mas para el continente europeo que para el americano que no tiene ninguna prisa por fortalecer su divisa. Parte de ese crecimiento económico está basado en un dólar débil que incrementa los beneficios de la exportación en este país. La política oficial de la administración es la de un dólar fuerte pero la realidad no es así y a pesar de los comentarios de la reunión de este fin de semana en Florida de los países del G7 y las declaraciones seguirá así, sobre todo si la economía sigue en su proceso de crecimiento.

El otro aspecto mas preocupante para los políticos es la situación laboral. Los datos de esta semana indican una debilidad fundamental en la recuperación laboral a pesar de que oficialmente el tipo de desempleo ha caído a un 5.60%. El incremento de nuevos puestos de trabajo ha sido menor de lo esperado por los analistas. En este sentido lo preocupante es la transformación estructural del sistema de trabajo en este país. Las pérdidas del sector manufacturero son constantes y los movimientos estadísticos de datos de empleo se mueven en sectores puntuales como la construcción y en areas de servicio de sueldos muy bajos. El impacto entre los trabajadores es serio y un tema fundamental de lucha en el proceso de selección de presidente de Estados Unidos de este año. La exportación manufacturera a países de mano de obra barata es constante y muchos economistas en el equipo de la administración actual se plantea si el ¨free trade¨ es o no una buena idea.

Pero donde la auténtica preocupación existe es en el déficit de este país. Este problema no se puede solucionar a corto plazo y las implicaciones en esta sociedad pueden ser muy dramáticas.

En este año 2004 el déficit del presupuesto federal será el mayor de la historia de los Estados Unidos.

Algunos economistas en especial los vinculados a la administración actual piensan que no es tema preocupante. Este déficit ayudará a la economía a crecer con mayor rapidez y en un largo plazo puede ser incluso positivo.

Pero la mayoría de los economistas sin intereses políticos o agenda inmediata no piensan igual. Estos déficit piensan que empujarán los tipos de interés a un alza reduciendo de paso la capacidad y los ingresos del trabajador aunque el impacto no será inmediato.

La semana pasada el presidente Bush presentó al país el presupuesto para el año fiscal 2005 con una cifra de 2.40 trillones de dólares americanos. Incluye en el déficit de 521 billones en este año 2004 y aproximadamente 363 billones en el 2005. Estudios recientes de centros de estudios y bancos de inversión neutrales indican que gastos adicionales pueden añadir a estos datos 3.3 trillones al presupuesto en la próxima década. Esto implica déficits de muchos años en el futuro.

Los seguidores de la actual administración y su despreocupación por reducir los déficits justifican esta postura volviendo a un pasado a la época del Presidente Reagan y del primer presidente Bush que en sus políticas casi ¨pro deficit¨ crearon inversiones en las empresas, crecimiento económico que incremento los impuestos recibidos que de paso disminuyeron los déficits. También insisten que unas medidas directas de reducción de los déficits pueden crear problemas de tipos de interés mas altos, hipotecas mas caras y que en aquellos años el tipo de las letras del tesoro de 10 años se mantuvo bajo bajo esta filosofía.

Pero muchos economistas están en desacuerdo en esta postura. Los tipos de interés bajos se producen por otras muchas razones incluyendo la debilidad del mercado de trabajo que mantiene los salarios bajos bloqueando la inflación y permitiendo como en la actualidad mantener los tipos, por el Fed, en niveles nunca vistos en 40 años. Además la insaciable demanda de letras del tesoro y deuda americana por parte de bancos extranjeros incluyendo el banco central japonés han mantenido los precios de los banos altos y consecuentemente los tipos de interés bajos

Un estudio de la Reserva Federal en Mayo del 2003 trató de juzgar el impacto de los déficits en los tipos de interés. El resultado fue que cada unidad del ratio del déficit /crecimiento (GDP) hace subir los tipos de interés en un cuarto por ciento. En otras palabras si el déficit es del 5.00% en el año 2005 como se espera los tipos de interés subirán un 1.25% que hará caer el crecimiento económico.

La mayoría de los economistas no adheridos a la filosofía del ¨suply side¨ de esta administración se preocupan muy seriamente del impacto futuro negativo de estos inmensos déficits del gobierno. En los próximos meses oiremos con mucha frecuencia en esta etapa política estos temas mientras la realidad futura es que en muy pocos años llegará el retiro de millones de trabajadores pertenecientes a la llamada ¨baby boom¨ los gastos médicos, de seguros sociales, etc impactarán dramáticamente los presupuestos . Alan Greenspan hablará a final de este mes ante el Congreso y se espera indique su preocupación sobre el tema. Hace unos días uno de los gurús de Wall Street, el antiguo secretario del tesoro Robert Rubin, publicó un estudio expresando que un déficit sin control hará subir los tipos de interés, reducirá la confianza del consumidor y reducirá la confianza internacional. Los efectos pueden ser desastrosos.