COLABORACIONES VARIAS - 23 de junio de 2004

El Inversor Americano

Artículo escrito por Juan Manuel Maza: www.jmmaza.com - maza@terra.com

El ciudadano norteamericano es fundamentalmente un inversor hoy en día. ¿Por vocación? No por necesidad. Los planes de pensión que en su día otorgaban las empresas a sus empleados como un beneficio automático prácticamente no existen ya. El futuro del seguro social está en duda, si no en la generación que llega en la actualidad a la edad de retiro si futuras generaciones. Los servicios médicos del retirado son escasos y no cubren las medicinas que suben de precio constantemente. La consecuencia de toda esta situación es que la única forma de sobrevivir de una manera digna es ahorrar en tiempos de buenos sueldos e invertir estos ahorros para de una forma autónoma cubrir los gastos de la última etapa de la vida.

La forma mas habitual de invertir es en fondos de inversión pero incluso este tema ha sufrido una transformación dramática en los últimos años. Las corrupciones de muchas casas de fondos ha roto el sentido de confianza de los inversores a esta forma de invertir. Se estima que las multas que 16 compañías de fondos han pagado en el último año es de 1 billón de dólares. El inversor no es pasivo sino que reacciona rápidamente y ha empezado a cancelar de forma dramática sus cuentas en las compañías afectadas. Todos esa masa de fondos que la mayoría están para proteger los años de retiro y es por tanto sagrado están llegando a dos sectores del mercado de inversiones de forma evidente. En primer lugar a compras de ETFs y la segunda oleada a fondos de inversión indexados y totalmente pasivos en su gestión.

Ambos productos son estructurados por computadores y los gestores que hasta ahora han manejado de forma activa los fondos están con dificultades para mantener la clientela y el volumen de sus fondos. Medidas urgentes han hecho bajar las comisiones de mantenimiento. Han desaparecido las comisiones de compra prácticamente (load) y han bajado los limites en la apertura de nuevas cuentas. Estas medidas no pienso que solucionen el problema pues la actitud del inversor americano no es paciente a la hora de asegurar sus ahorros y protegerlos de las instituciones y sus intereses.

Los Etf´s son unidades, canastas, de acciones individuales que participan de un índice de un sector e incluso de un país. Funcionan a la hora de comprarlas como acciones y el precio de la compra (y venta) es de aproximadamente 10$ sea la cantidad de acciones y volumen que fuese. Este es el producto de fama de interés y donde el dinero se dirige de una forma importante. Las ventajas de los etf´s son múltiples pues además de su diversificación pueden comprarse durante la sesión bursátil (no como los fondos cuyo precio se establece al final del día). Existen unos 116 etf´s en el mercado. Uno de ellos invierte en la bolsa española por cierto (símbolo EWP). La clave no está ahora en quien maneja mis inversiones, el gestor de fondo, sino como construir eficientemente una cartera de etf´s que diversifique mis inversiones, como participar en los sectores adecuados sabiendo que puedo salir de ellos con rapidez y sin prácticamente gastos de venta y compra. En estos días en esta línea y ante la subida de tipos de interés del mercado los etf´s financieros se están vendiendo entrando en sectores que se favorezca con tipos de interés al alza y la inflación. Es un movimiento de mantenimiento de una estructura adecuada. Los gestores de inversión independientes de este país, una profesión madura desde hace muchas décadas, asesores de los clientes, se están convirtiendo en analistas de sectores mas que en analistas de acciones individuales. Los inversores americanos confían en ellos mas que en las instituciones y sus gestores que al fin y al cabo buscan los intereses de la empresa y de ellos en vez de los del cliente, cosa que no debería ser pero que ocurre.

La segunda forma para los amantes de los fondos de inversión en especial aquellos inversores que aún no entienden bien los etf´s (solo existen desde hace unos 10 años) son los fondos de inversión indexados. Con gastos mínimos de comisión aproximadamente 0.20% se puede participar de aquellos sectores claves del mercado. S P 500, Nasdaq, Rusell e incluso el Dow Jones. Asimismo se puede invertir en fondos indexados a estilos valor, crecimiento, rendimiento, diferentes tamaños de empresas desde 'big caps' a medianas compañías y pequeñas 'small caps'. De nuevo estos fondos son exclusivamente pasivos dirigidos automáticamente por computadoras que valoran instantáneamente el valor del fondo, eso sí, a final del día.

El apetito por inversiones pasivas es tan grande que se ha producido un fenómeno nuevo en el mercado financiero. Los dueños de una gran parte del valor bursátil de las corporaciones americanas está en manos de unos pocos dueños: 4 compañías de fondos. Las mayores compañías de fondos del país que son Barclays, State Street, Fidelity y Vanguard son propietarios del casi 15 % del valor bursátil de las mayores compañías americanas. IBM (15%) Citigroup (14.50%) y Johnson and Johnson (14.50%).